把脉宏观 聚焦债市——中央结算公司2023年一季度债市研判六人谈举行


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2月10日,中央国债登记结算有限责任公司(下称“中央结算公司”)《债券》期刊在线上举办2023年一季度债市研判六人谈(下称“六人谈”),从宏观金融政策、市场展望和投资策略等视角,探讨2023年债券市场发展。

北京农商银行金融市场部副总经理周文煜表示,疫情防控政策优化调整后,各项政策传导本着以经济循环畅通为目标,使经济边际回暖。在当前国内外经济形势下,财政政策需加力提效,保持必要的财政支出强度,优化组合赤字、专项债、贴息等工具,保证财政可持续和地方政府债务风险可控。而货币政策将与财政政策积极协调配合,强调稳健精准,总量要够,结构要准,工具充足。

就今年固定收益市场发展,泰康资管固定收益投资中心执行总监张明表示,今年债券市场展望总体可概括为利率周期回归,利率在中长期内有所回升,但路径不确定性较大。在当前强预期弱现实的市场宏观态势下,主要关注中长期居民贷款、全球经济走势以及疫情后期消费复苏和房地产销售情况。在品种方面,信用债的投资性价比较高,大型银行中等期限二级资本债和银行永续债也具备投资优势。“因此,今年最核心的工作就是设计投资策略,以应对比较复杂的市场环境。”

围绕今年债市投资策略及债市展望,广发证券固定收益首席分析师刘郁认为,今年经济处于强复苏之中,债市不悲观。在利率方面,总体利率上行幅度可控,分别以十年期国债收益率和中期借贷便利(MLF)利率为震荡区间的上下限。在流动性方面,预计今年二季度回归正常水平,同时也要密切关注央行的投放情况。在品种方面,信用债、银行二级资本债和永续债的投资性价比较高,信用债中的城投、钢铁、煤炭类债券目前收益率偏高,可以选择。今年国内债市具备一定的结构性投资机会。

“今年债市投资策略的核心是在预期和现实之间把握节奏,在复杂过程中取胜。”鹏扬基金总经理助理兼固定收益投资总监王华认为,今年国内经济很可能呈现出“强复苏”态势,并持续较长的反弹时间,而海外经济则很可能是“软着陆”,从而形成非常强的内外“双预期”。经济供给侧端相对稳定,需求端的消费、地产、出口、企业投融资方面均面临周期性问题。货币政策延续稳健偏宽松,但流动性整体保持温和,甚至个别指标出现回落。今年国内债市面临的环境复杂,将面临一些调整。

中债金融估值公司估值部总监黄山表示,2022年四季度因为市场预期反转带动债券市场变化出现震荡,这是市场自身调节的表现,总体来看风险可控。为推动债市及资管行业健康发展,建议:一是引导投资者理性投资、长期持有;二是加强产品流动性管理;三是降低衍生品市场机构投资者的参与门槛;四是增加浮动利率债券的发行量。今年一季度以来经济基本面逐渐改善,相信在政策呵护和市场各方的努力下,债券市场将平稳运行,资管市场也将平稳健康发展。

债市研判六人谈是《债券》期刊传统品牌活动,每季度举行。《债券》期刊由中央结算公司于2012年创刊主办,致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论成果,传播金融知识和债券市场信息,增进行业宣传与交流,服务中国债券市场的改革创新与健康发展。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)

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